4月24日下午，21世纪创投研究院“解局股权投资‘退出难’”春季闭门研讨会在上海举办。

活动现场，来自政府引导基金、国有资本、市场化母基金、市场化财务投资机构、产业资本CVC、S基金管理机构，以及银行、保险、券商、股权交易中心等的近50位嘉宾齐聚一堂，就行业备受关注的退出话题开展热烈讨论。

(现场图)

盛景嘉成母基金创始合伙人刘昊飞在现场发言中表示，中国PE/VC行业经历了高速发展，GP们正在经历的退出难也是检验基金管理能力的过程，将在一定程度上推动股权投资行业出清。

“（经历退出难）对每个从业者来说都是成长的过程。”盛景嘉成在2014年启动FoFs业务，在刘昊飞看来，当时九成以上的GP并未认真思考基金退出，“即使我们进入市场时想过这个问题，可能也没有想那么多。”

刘昊飞观察到，退出好的基金往往是规模相对较小的基金。这些基金管理人的共同点包括，第一，普遍有系统化和体系化的投后管理机制，第二，重视时间维度，能够兼顾投资节奏和退出节奏。

私募股权二手份额市场的交易数据也验证了刘昊飞的观察。当前S市场上认缴规模10亿以下基金的份额更受买方青睐，在后者看来，小规模基金的回报可能更高，可控的尽调成本更易带来高收益预期。

就本次暂缓马可波罗发行上市审核，深交所有关负责人表示，这是审核中的正常情况，在审核制度规定和实际执行上，上市委对发行上市申请的审核结果，包括审核通过、否决、暂缓审议三种类型。本次上市委暂缓马可波罗上市申请的审核，主要是考虑报告期内公司营业收入和利润都出现一定下滑等实际情况，需要在现有基础上进一步确认影响业绩不确定因素是否消除。

在高定价超募被严监管的背景下，今年新股发行市盈率平均值为25.24倍，显著低于去年同期，多只新股的发行价不足10元。本文通过梳理2021年以来沪深两市新股询价数据，透视机构网下打新生态。

本次活动现场有发言嘉宾提出，当手持优质资产的GP遇到基金到期的现实，与其以过低价格转让推动退出，不如与LP积极沟通寻找更多可能。

刘昊飞认为，当前退出环境对GP们来说的确是考验，愿意与GP合力探讨更多路径。作为LP，他的承诺和十年前一样炒股配资利息多少，“尽最大努力保证大家的钱是安全的，以及我们判断的趋势是对的。”